案例展示

小米新长征

相较于OPPO、VIVO各自30万家和25万家的线下网点,小米只是走出了新长征路上的第一步。图为2017年11月5日,深圳,多宝娱乐平台,全球首家小米之家旗舰店在深圳万象天地正式开业。雷军在给米粉抽奖品。(视觉/图)

(本文首发于2018年3月1日《》)

2018年1月19日,24节气“大雪”的前一天,多宝娱乐平台,素来热衷于在微博上与自己1578万粉丝互动的雷军未发一言。但就在这一天,据财新网报道小米科技将进军港股。

这多少让人有些意外。雷军在2015年秋天接受华尔街日报记者专访时声犹在耳——“关于IPO,五年之内我们不会考虑”。

他当时的表态可谓斩钉截铁:“我深知上市的优点和缺点,我认为再过五年小米再考虑IPO是一个更佳的时间点。我们邀请周受资任小米的CFO就是因为短期内不会考虑IPO。”

是年7月正式加盟小米的周受资,是俄罗斯DST资本的全球高级合伙人,曾替颇具传奇色彩的尤里米尔纳操刀前者对阿里、京东、滴滴自然还有小米的一系列重量级投资。更重要的是,周乃高盛出身。结合该年小米大肆购买相关手机专利,外界理所当然判断:好事临近!然而,雷似乎对幻想列车紧急拉下了制动闸。

不过,相熟的朋友或狂热拥戴的粉丝总是能善意地去理解雷军的这种口不对心。

自2010年在位于北京北四环西路的银谷大厦诞生后,小米科技这家以移动互联网为切口,通过智能手机打造一个独立生态圈的企业并不会为钱太过发愁。

雷军本人的身家自然不必置疑。没错,2007年10月金山软件第五次冲击IPO成功只不过为他带来了3亿港元的财富,但作为一个天才投资人,其在创投界早已构成了独行侠式的“雷军系”。

一个通宵通话打掉三块电池,香港恒隆集团陈启宗旗下晨兴创投的刘芹同意投资小米科技500万美元。即便未来的回报注定这将是经典的“千金一宵”,但事实上,雷此刻的视中并不缺少资金帮衬。

随着小米手机借助互联网成为一款爆品,资金的压力陡然增加——毕竟“为发烧友而生”的初期定位使得产品定价绝不能高企。然而出于对雷军本人的器重以及对小米手机急速增长出货量的认可,外部投资仍随叫随到。

2010年A轮4100万美元融资,对应2.5亿美元估值;2011年12月B轮9000万美元融资,对应10亿美元估值;仅过半年完成C轮2.16亿美元融资,估值已升至40亿美元;14个月后D轮融资成功,估值100亿美元,而2014年12月11亿美元的第五轮融资后估值已是450亿美元。

雷军曾不无得意地表示,小米是所有独角兽企业中完成10亿、100亿以及450亿美元估值最快者。而与此交相辉映的,自然是小米手机从2012年的719万部年出货至2015当年提出的全年1亿部目标。

宜将剩勇追穷寇,趁着连续5个季度市场市占第一完成IPO貌似顺理成章,然而雷军按了“暂停”。2015年多家媒体爆出以深天马替换夏普的红米手机换屏门事件,小米进行致歉,体现了小米对于产业链掌控的软肋。

一位与小米科技高层相当熟悉的记者曾这样描写小米副总裁黎万强——其所著揭密小米的《参与感》一书单月售出40万册:他的大半个身子都在阴影里,脸却被舞台的灯光照亮。他的身体看起来还没有从紧张的发布会气氛中走出——一双手正紧紧握着,但眼神却显得空洞而涣散。这时候,有人走过去拍了他一下,“阿黎,干嘛呢?”他猛地一晃,眼神迅速恢复了光亮。

黎万强如是,老雷又何尝不是?

事实证明,雷军做出了最正确的选择,因为从2016年开始连续5个季度,小米手机出货量的同比滑落堪称一场灾难:32%、38.4%、42.3%、40.5%、7.5%,乃至全球智能手机遭遇天花板早在预料之中,不过小米的冬天却较同行们整整提前了两年。

2015年的雷军不断出现在媒体聚光灯下,多宝娱乐平台,这不是一个正常现象。某种程度上这都是巨大落差的应激反应。

反击势在必然。“账面拥有100亿人民币现金,多宝娱乐平台,没有资金压力,也没有融资和IPO计划。”官方回应果然义正词严。

雷军对于450亿美元的估值肯定是在意的。尽管关于蚂蚁金服600亿美元估值隔行隔山难做比较,但较小米晚诞生两年的滴滴的后来居上,显然不会让“神童雷”感到舒服。

2016年3月是小米科技最后一次在公众场合论及IPO事宜。2018年1月19日,多宝娱乐平台,据财新网报道小米科技将进军港股。

1月17日,港股时隔11年再度上了32000点高位,多宝娱乐平台,不论传言中总估值高达2万亿美元的沙特阿美石油能否如愿今年在港股挂牌上市,但按照小米此番据底层资产给出的540亿美元估值以及一旦完成IPO共计1000亿美元的市值,无疑将是继阿里巴巴2014年在美上市以来(是时估值为2314亿美元)最大一宗高科技公司上市。

但另一方面,针对新零售,腾讯与阿里两大巨头针锋相对的圈地运动霸占了整个市场关注点。看看那张列满重量级公司的名单——大润发、唯品会、红旗超市,还有不断跟进中的家乐福、万达商业、海澜之家、居然之家。雷军的小米科技此时抢不到头条。

其实,现在的雷心中多少有些底。IDC的数据显示,2017年智能手机市场前五位华为、OPPO、VIVO、小米、苹果,分别出货9090万部、8050万部、6860万部、5510万部、4110万部,对应的市占率分别为20.4%、18.1%、15.4%、12.4%和9.3%,多宝娱乐平台,相对上一财年,分别实现18.6%、2.7%、0.28%、32.6%、8.3%的表现浮动。

确实,仅从增长幅度而言,小米已位列第一。特别是第四季度,其事实已超越VIVO排名第三。按照路透社报道提到的,按照小米非官方的说法,是年其利润已至10亿美元级别。这大概就是雷军口中展望2018“两个99%把握”的来源,即99%可能出货1亿部手机,99%可能进入世界五百强。

在IPO宣言后,雷军个人的曝光度大幅抬升,而小米科技多年来利用农历春节展开的品牌营销行动亦同步加温。特别是利用小米影业参与投资的贺岁档电影《唐人街探案2》,其截至目前已逾27亿人民币的票房令大量软植的小米产品充分亮相。至于投放央视春晚的广告,也让整个小米产品家族秀了一把肌肉。

问题是,小米真的值1000亿美元吗?市场的诘问显然扫兴却不会缺席。

所有的质疑点主要集中在几个方向。首先是5G到来之前整体智能手机市场的萎缩。过去一年全球智能手机出货量同步下挫0.1%至14.72亿部,而智能手机市场更是下跌4%至4.59亿部。2018年1月,这个下滑幅度甚至达到16.6%。向头部企业集中是大势所趋,但市场前五强已占据近八成市场,那些散兵游勇能贡献的份额相当有限了。

其次,小米方面一直引以为傲的三个平台,即智能硬件、基于MIUI的软件服务以及星罗棋布的米系其他产品方阵,究竟在估值中扮演何种角色,又占到几成权重,至今并未有定论。以小米对标的市值在8000亿至9000亿美元游走的苹果为例,其最新一季200亿美元净利润则只能让小米难望其项背;若考虑软件服务占比,目前苹果已达四成,小米因未公布具体数据不得其详。不过以著名第三方App独立分析商易观的数据,其权重最大的小米应用商店月活2017年3月为8795.295万,而至12月为7140.943万,全年最高时也只有9305.121万。而无论是其旗下电商,还是米聊交友,抑或在不久前通过发放红包力促的小米路由器MiWifi,2017年的数据均呈下降趋势。

小米方面则透露,现在的模式已经演进到新的“铁人三项”:硬件公司、互联网公司、新零售公司。其中硬件部分包括手机、电视、生态链和路由器。互联网服务包括操作系统MIUI、云服务、互娱等。新零售包括小米商城、小米之家、全网电商和有品商城。

米系产品的领头羊,已于2018年1月赴美上市的华米交出的答卷也不能让人满意。融资额1.1亿美元,且股价一个月以来一直在每ADS11美元发行价上下徘徊。倒是小米参与投资的爱奇艺IPO计划颇值得期待。

不会忘记小米之家。26万坪效固然比不得苹果的40万元,但仅次于苹果、力压老牌奢侈品商蒂芙尼终归值得点赞一下。不过相较于OPPO、VIVO各自30万家和25万家的线下网点,小米只是走出了新长征路上的第一步。

绿军裤、海魂衫、红领巾,唱着“新长征路上的摇滚”,雷军在小米科技新年年会上一派汪洋恣意。“山也多,水也多,分不清东西。人也多,嘴也多,讲不清道理”。有些道理确实一时难以讲清,比如雷军放言小米十个季度重回第一的道理。

但是这次,多宝娱乐平台,不要食言才好。

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